ManBetX平台A股双向熔断机制下月起实行 给套上双

日期:2019-01-28 09:02返回列表

  昨日早盘,沪深两市双双大幅低开,沪指开盘后震荡下挫,持续在低位震荡,午后沪指依旧下行,盘中跌逾2%,一度逼近3500点,银行、保险等金融股领跌。创业板盘中最高涨幅逾1.5%,午后下行失守2700点关口。

  盘后,经证监会同意,上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定。证监会新闻发言人邓舸在昨日例行新闻发布会上说,境内资本市场是新兴加转轨市场,以中小投资者为主,市场波动较大,引入指数熔断机制,为市场在大幅波动时提供“冷静期”,有助于市场稳定,维护市场秩序,保护投资者利益。

  与征求意见稿相比最大的不同是,正式实施的熔断机制暂停交易时间略有缩短。三家交易所将触发5%熔断阈值暂停交易30分钟缩短至15分钟,相应地将14时30分及之后触发5%暂停交易至收市,改为自14时45分及之后触发5%暂停交易至收市。不过,保留尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。

  对此,三家交易所解释,投资者普遍认为30分钟熔断时间过长,为了在发挥熔断机制作用同时,尽量减少对市场流动性的影响,将触发5%熔断阈值暂停交易30分钟缩短至15分钟。

  其余制度要点保持不变。包括选择沪深300指数为基准指数;指数触发7%阈值就直接暂停交易至收市;集合竞价阶段触发熔断机制自开盘实施熔断;早盘熔断时间不足的午盘开盘后补足;熔断机制实施指数期限联动;股票停牌和指数熔断期间重复的,熔断优先,即熔断结束后再复牌。

  此外,中金所还公布调整股指期货开收市时间与现货市场保持同步,即股指期货的集合竞价时间为每个交易日9:25-9:30,连续竞价交易时间为每个交易日9:30-11:30、13:00-15:00。

  统计数据显示,今年以来沪深300涨跌停超过5%的有15个交易日,其中超过7%的只有5个交易日。而距今最近的是11月27日,沪指加速下挫,连续跌破3600、3500关口,跌5.48%创8月24日以来最大跌幅,沪深300指数再现5.38%暴跌,成为熔断机制征求意见出台后首次跌幅逾5%。

  每次市场巨幅波动时,熔断机制这一成熟市场广泛运用的机制都会被提起并引发讨论,而此前被广泛讨论的取消涨停板制度此次并未被提及。

  交易所介绍,由于境内市场在尾盘阶段出现大幅波动情况较多,规定14时45分及之后触发5%熔断阈值暂停交易至收市有助于防范尾市异动风险。此外,沪深300指数是反映沪深市场整体走势的重要指数产品,具有代表性好、抗操纵性强等特点,当其上涨或下跌达到7%时往往意味着市场已经发生剧烈波动,可能面临极端系统性风险,因此需要给市场更多冷静时间,避免恐慌情绪蔓延加剧市场波动。

  股市会像过山车一样暴涨暴跌,熔断机制即自动停盘机制,是指当股指波幅达到规定的熔断点时,ManBetX平台交易所为控制风险采取的暂停交易措施。ManBetX平台

  熔断阈值:设置5%、7%两档指数熔断阈值,涨跌都熔断,一日内各熔断最多仅触发1次。

  熔断时间:触发5%熔断阈值的,暂停交易15分钟;14时45分及之后触发5%熔断阈值,以及全天任何时段触发7%熔断阈值的,暂停交易至收市。

  熔断范围与期限联动:触发熔断时,沪深交易所暂停全市场的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种的交易;股指期货所有产品同步暂停交易,但国债期货交易正常进行。

  熔断15:00之前结束的,沪深交易所均可以下单、撤单。若持续至15:00,上交所只接受撤单,深交所则下单撤单均可。中金所熔断开始起12分钟内不可下单、撤单,第13分钟起可以下单、撤单,但进入集合竞价。指数熔断期间,相关证券复牌的,将延至指数熔断结束后实施。

  熔断15:00之前结束的,沪深交易所对已接受申报进行集合竞价并撮合,随后连续竞价。中金所熔断开始起12分钟内的申报进行集合竞价,第13分钟至15分钟进行撮合,熔断结束后连续竞价。

  当指数较前一日收盘点位下跌7%、13%时,交易将暂停25分钟;当指数较前一天收盘点位下跌20%,当天交易停止。

  法国:全日每只股票最大涨幅为前一日收盘价的21.25%,最大跌幅为18.75%。若价格波动超过前日的10%,则暂停交易15分钟。

  超过特定价格区间时禁止买卖涉及交易的股票,直到价格恢复到特定的价格区间内。

  较前一天收盘价下跌10%或10%以上,并且这种下跌持续1分钟,股票交易暂停10分钟,个股涨跌幅限制为15%。熔断机制每天只实施一次,在下午2时20分以后不再实施。若股票市场出现暂停交易情况,期货合约停止交易20分钟。

  当价格较上一交易日的结算价上涨或下跌达到10%的幅度时启动熔断机制——— 在接下来10分钟之内的时间里,交易价格将被限制在这10%幅度以内进行:当这10分钟过后而价格仍不能摆脱现状则交易价格放开,下一熔断点设在15%处。在这个价格限制以内继续交易10分钟。之后若情况仍未能改变,则在余下交易时间不再有价格限制。

  安信证券衍生品及交易部主管杨阳说,此次三家交易所计划实施的指数熔断而言,引入“三市联合熔断”、“双向熔断”、“分档熔断”等机制,充分考虑国内市场的特殊性及海外市场的已有经验,是较为完备的机制体系。

  国金证券首席策略分析师李立峰表示,熔断机制、涨跌停板制度相当于给A股套上“双保险”,有助于A股市场的波动在一定程度会有所减小,腾出一定时间让投资者平复恐慌的心理,试图促使投资者更多理性交易,波动或有所平滑。

  平安证券策略分析师魏伟说,通过对韩国的3次熔断、美国的1次熔断前后股价进行分析,股价在熔断日都出现过度反应的现象,股价会在之后出现回调。同时,波动率在熔断后会有所降低,成交量受熔断机制的影响较小。长期来看,股价在熔断之后有较大概率出现中期反弹,不改变股价的长期变化趋势。熔断机制可以降低股指在1个月以上的波动率,长期对股指成交量影响不大。

  海通证券策略分析师王旭认为,熔断机制在暂停交易的缓冲过后就可以重新持续交易,让投资者冷静下来,有时间消化价格剧烈变动过程中所带来的信息,而不完全是冲动情绪指挥。而涨跌停板封死后交易就基本上很少,除非打开才能有继续的活跃交易,“因此,两者是有根本区别的,给市场造成的影响也不同,不能将熔断机制替代涨跌停板制度。两者有相互补充的作用,对风险控制侧重点不同。”

  交易所方面也指出,熔断机制主要防范指数风险,涨停板防范个股风险,从今年股市异常波动情况看,涨跌停板制度在极端情况下不足以发挥稳定市场的作用,引入指数熔断机制的必要性显得比较突出。

  对于熔断机制是否真正有效,市场中也存在不同声音。沪上某大型公募基金的基金经理说,我国已有10%涨跌停板的基础,两档熔断的实际意义并不大,反而可能造成流动性缺失,把抛压堆积到第二天。因为没有在我国资本市场中线%的点位应该在市场的实际检验中获得调整。