百威英博世纪大并购得失参半 拿下非洲却要丢掉

日期:2019-01-07 02:39返回列表

  百威英博与萨博米勒的并购案将搅动全球啤酒行业大洗牌。并购后,百威英博将在快速增长的非洲占据领先地位,但它将出售萨博米勒持有的华润雪花啤酒股份,以通过中国反垄断审查。

  百威英博(Anheuser-Busch InBev)与萨博米勒(SABMiller)昨日已宣布,就价值700亿英镑(约合6791.1亿元人民币)的潜在收购交易原则上达成一致。交易一旦达成,将引发全球啤酒行业重新洗牌,并为带动全球市场啤酒价格上涨。

  这桩收购案,既是今年目前为止第一大收购交易,也是历史上第四大收购交易。合并后公司的收入将达到640亿美元(约合4054亿元人民币)。但仍需得到监管批准。

  行业追踪机构Plato Logic的数据显示,交易将使得百威英博在所有主要洲际市场都获得主导地位,全球市场份额近三成,为紧随其后的竞争对手喜力公司(Heineken N.V.)份额的近三倍。

  百威英博正面临主要市场增速下降以及啤酒销量下滑的困扰,收购萨博米勒能帮其解决这个大问题。

  作为这家公司最重要的两大市场,美国和巴西为其贡献了近一半的销量,但这两个市场今年上半年的销量从从8370万桶减少到了8050万桶,下滑了3.9%。而这一下行趋势短期不会改变。发达市场的啤酒消费已显著放缓,将拖累今年全球啤酒市场萎缩0.1%,这将是三十年来首次出现萎缩。

  目前,全球啤酒的消费增量主要来自非洲,涨幅达到2.6%。非洲市场一直是从南非起家的萨博米勒的地盘,去年非洲市场为该公司贡献了29%的收入。并购后,百威英博将在快速增长的非洲占据领先地位。百威英博首席执行长布里托(Carlos Brito)上周表示,非洲将成为合并后公司未来增长的一个关键引擎。同时,ManBetX平台随著非洲中等收入阶层的壮大,在非洲的啤酒销售有望增加。

  此外,萨博米勒还在至少25个市场生产可口可乐公司的软饮,这些多元化的产品将减轻由于百威啤酒(Budweiser)和百威淡啤(Bud Light)销量不振带来的业绩压力。这些都将减轻百威英博对美国市场的依赖。

  但是,在收获非洲市场的同时,百威英博将失去雪花啤酒这个全球销量最大的啤酒品牌。

  分析师们预计,百威英博将出售萨博米勒持有的华润雪花啤酒股份,以通过反垄断审查。华润雪花由萨博米勒与华润创业(合资成立,在中国市场份额达到23%,超过百威英博的14%,ManBetX平台,为中国市场第一。据研究机构Euromonitor估计,中国啤酒市场到2019年料将增长逾50%,达到2797亿元人民币(441亿美元)。

  华润雪花旗下的雪花啤酒是全世界销量最大的啤酒品牌,放弃雪花无异于拱手让出中国市场的主导地位。

  萨博米勒持有华润雪花49%的股份,价值240亿港元(约合196.5亿元人民币)。这部分股份可能回售给华润创业,而潜在的下家包括喜力、嘉士伯(Carlsberg)以及来自日本的麒麟啤酒(Kirin Holdings Co.)。

  对全球消费者而言,该交易可能意味着啤酒价格会上涨。从历史记录来看,ManBetX平台,百威英博擅长通过并购来降低成本并推动消费者转向更高价的啤酒,从而提升盈利能力。海通证券认为,并购带来的协同效应和成本减少,将进一步提升国际啤酒行业的净利率。

  《华尔街日报》援引里昂证券(CLSA)的分析师利维(Caroline Levy)的分析称,百威英博的策略是,力图推动所有人走向价值链高端。